Riskåterhämtning Vad är en riskåterkallning En riskomvandling i handel med råvaror är en säkringsstrategi som består av att sälja ett köp och köpa ett köpoption. Denna strategi skyddar mot ogynnsamma, nedåtriktade prisrörelser men begränsar vinsten som kan göras från gynnsamma uppåtgående prisrörelser. I valutahandel (FX) är riskomvandling skillnaden i volatilitet. eller delta, mellan liknande samtal och säljoptioner, som förmedlar marknadsinformation som används för att fatta handelsbeslut. BREAKNING NER Riskåtergång En riskomvandling är också känd som en skyddande krage. Vid en kort riskomvandling innebär strategin att det är kort samtal och långa köpoptioner för att simulera en vinst och förlust som liknar det underliggande instrumentets värde. Därför kan en kort riskomvandling kallas syntetisk kort. Det motsatta gäller för en långvarig omkastning. Vid en kort riskomvandling är investeraren skyldig att sälja den underliggande tillgången till det angivna aktiekurset sedan köpoptionen är skriftlig. En kort riskomvandlingsstrategi innebär vanligtvis att sälja ett köpoption som har ett högre aktiekurs än det långa köpoptionen. Dessutom är handeln vanligtvis implementerad för en kredit. Riskåtervinningsmekanik Om en investerare är kort ett underliggande instrument, säkrar investeraren ställningen som genomför en långsiktig återföring genom att köpa ett köpoption och skriva ett köpoption på det underliggande instrumentet. Omvänt, om en investerare är lång ett underliggande instrument, kortnar investeraren en riskomkastning för att säkra positionen genom att skriva ett köp och köpa ett köpoption på det underliggande instrumentet. Råvaror Riskåtergång Exempel Exempelvis, att producenten ABC köpte ett köpoptionsalternativ den 11 juni och sålde ett köpoptionsalternativ på 13.50 juni till jämnvärdiga pengar är sälj - och köppremierna lika. Under det här scenariot skyddas producenten mot eventuella prisflyttningar i juni under 11, men fördelen med uppåtgående prisrörelser når gränsen till 13,50. Valutakursalternativ Riskåtergång Exempel Riskomvandling hänför sig till det sätt på vilket liknande köpoptioner och köpoptioner, vanligtvis FX-alternativ, citeras av återförsäljare. I stället för att citera dessa alternativpriser, citerar återförsäljare deras volatilitet. Ju större efterfrågan på ett optionsavtal. Ju större dess volatilitet och dess pris. En positiv riskomvandling innebär att volatiliteten hos samtal är större än volatiliteten hos liknande satser, vilket innebär att fler marknadsaktörer satsar på en ökning i valutan än på en droppe och vice versa om riskomvandlingen är negativ. Riskövergångar kan således användas för att mäta positioner på valutamarknaden och förmedla information för att fatta handelsbeslut. Riskåtervinning för aktier Använda samtal och lägger stora potentiella utbetalningar för mycket litet premie som är den inneboende attraktionen av en riskomvandlingsstrategi. Medan riskomvandlingsstrategier används i stor utsträckning på valutamarknaden och råvaruprodukter marknader, när det gäller aktieoptioner, tenderar de att användas främst av institutionella handlare och sällan av detaljhandelsinvesterare. Riskomvandlingsstrategier kan verka lite skrämmande för alternativet neophyte, men de kan vara ett mycket användbart alternativ för erfarna investerare som är bekanta med grundläggande satser och samtal. Definierad riskomvandling Den mest grundläggande riskomvandlingsstrategin består i att sälja (eller skriva) ett alternativ för uttjänta pengar (OTM) och samtidigt köpa ett OTM-samtal. Detta är en kombination av en kort position och en lång samtalsposition. Sedan skrivandet kommer att resultera i att alternativet näringsidkaren får en viss premie, kan denna premieinkomst användas för att köpa samtalet. Om kostnaden för köp av samtalet är större än det premie som mottas för att skriva satsen, skulle strategin innebära en nettogivning. Omvänt, om premien mottogs från skrivandet är satsen större än kostnaden för samtalet, genererar strategin en nettokredit. I händelse av att mottagen premie motsvarar utlägget för samtalet, skulle detta vara en kostnadslös eller nollkostnadshandel. Provisioner måste naturligtvis också beaktas, men i de exempel som följer, ignorerar vi dem för att hålla sakerna enkla. Anledningen till att en riskomvandling är så kallad är att den reverserar volatiliteten skarp risk som vanligtvis konfronterar optionshandlaren. I mycket förenklade termer, heres vad det betyder. OTM-satser har vanligtvis högre implicita volatiliteter (och är därför dyrare) än OTM-samtal, på grund av den ökade efterfrågan på skyddande satser för att säkra långa lagerpositioner. Eftersom en riskomvandlingsstrategi i allmänhet innebär försäljningsalternativ med den högre underförstådda volatiliteten och köpoptionerna med den lägre underförstådda volatiliteten, reverseras denna sneda risk. Riskomvandlingsansökningar Riskomvandlingar kan användas antingen för spekulation eller för säkring. När det används för spekulation kan en riskomvandlingsstrategi användas för att simulera en syntetisk lång eller kort position. När det används för säkring används en riskomvandlingsstrategi för att säkra risken för en befintlig lång eller kort position. De två grundläggande varianterna av en riskomvandlingsstrategi som används för spekulation är: Skriv OTM Put Buy OTM Call Detta motsvarar en syntetisk lång position. eftersom riskprofilprofilen liknar en lång lagerposition. Känd som en hausseisk riskomvandling är strategin lönsam om börsen stiger avsevärt och är olönsam om den sjunker kraftigt. Skriv OTM-samtal Köp OTM Sätt detta motsvarar en syntetisk kort position, eftersom riskbelöningsprofilen liknar en kort lagerposition. Denna bearish riskomvandlingsstrategi är lönsam om börsen sjunker kraftigt och är olönsam om den uppskattar betydligt. De två grundläggande varianterna av en riskomvandlingsstrategi som används för säkring är: Skriv OTM-samtal Köp OTM Sätt det här för att säkra en befintlig lång position och kallas också en krage. En specifik tillämpning av denna strategi är den kostnadsfria kragen, vilket gör det möjligt för en investerare att säkra en lång position utan att uppnå någon premiebidrag. Skriv OTM Put Köp OTM Call Detta används för att säkra en befintlig kort position, och som i föregående fall kan den utformas till nollkostnad. Riskomvandlingsexemplar Låt oss använda Microsoft Corp för att illustrera utformningen av en riskomvandlingsstrategi för spekulation samt för att säkra en lång position. Microsoft stängde klockan 41.11 den 10 juni 2014. Vid den tidpunkten var MSFT 42 oktober-anropen senast citerade på 1,27 1,32, med en underförstådd volatilitet på 18,5. MSFT oktober 40-satsen var citerad vid 1,41 1,46, med en underförstådd volatilitet på 18,8. Spekulativ handel (syntetisk lång position eller bullish riskomvandling) Skriv MSFT oktober 40 sätter på 1,41, och köp MSFT 42 oktober samtal på 1,32. Nettokredit (exklusive provisioner) 0,09 Antag att 5 uppsatta kontrakt skrivs och 5 köpoptionsavtal köps. Observera dessa poäng Med MSFT som senast handlades vid 41.11 är de 42 samtalen 89 cent out of the money, medan de 40 satsningarna är 1.11 OTM. Bid-spread-spridningen måste övervägas i alla fall. När du skriver ett alternativ (sätta eller ringa), får alternativskribenten budpriset. men när man köper ett alternativ måste köparen utvisa priset. Olika alternativa löptid och lösenpriser kan också användas. Till exempel kan näringsidkaren gå med juni sätter och ringer i stället för alternativen i oktober om han eller hon tror att ett stort drag i aktien är sannolikt under de 1 veckorna kvar för att valet löper ut. Men medan 42-samtalen i juni är mycket billigare än 42 oktober-samtal (0,11 vs. 1,32), är premien som mottas för att skriva 40 juni-uppsättningarna också mycket lägre än premien för oktober 40 sätter (0,10 vs. 1,41). Vad är riskavdragsavgiften för denna strategi Mycket kort före optionsrörelsen den 18 oktober 2014 finns tre potentiella scenarier med avseende på strejkpriserna MSFT handlar över 42 Detta är det bästa möjliga scenariot eftersom denna handel motsvarar en syntetisk lång position. I detta fall kommer de 42 uppsättningarna att upphöra att vara värdelösa, medan de 42 samtalen kommer att ha ett positivt värde (lika med nuvarande aktiekurs minus 42). Således om MSFT har stigit till 45 senast den 18 oktober, kommer de 42 samtalen att vara värd minst 3. Således skulle den totala vinsten vara 1 500 (3 x 100 x 5 samtalskontrakt). MSFT handlar mellan 40 och 42. I det här fallet kommer 40-satsen och 42-samtalet båda att vara på väg att upphöra att vara värdelös. Detta kommer knappast att göra något i handelshandboken, eftersom en marginalkredit på 9 cent mottogs vid handelstart. MSFT handlar under 40. I det här fallet kommer 42-callen att upphöra att vara värdelös, men eftersom näringsidkaren har en kort position i 40-satsen kommer strategin att medföra en förlust som motsvarar skillnaden mellan 40 och nuvarande aktiekurs. Så om MSFT har minskat till 35 senast den 18 oktober, kommer förlusten på handeln att vara lika med 5 per aktie, eller en total förlust på 2 500 (5 x 100 x 5 kontrakt). Antag att investeraren redan äger 500 MSFT-aktier och vill säkra nedåtriskrisk till minimal kostnad. Skriv MSFT oktober 42 samtal på 1,27, och köp MSFT oktober 40 sätter på 1,46. Detta är en kombination av en täckt skyddssats. Nettoförskott (exklusive provisioner) 0,19 Antag att 5 uppsatta kontrakt skrivs och 5 köpoptionsavtal köps. Vad är riskavdragsavgiften för denna strategi Mycket kort före optionsrörelsen den 18 oktober 2014 finns tre potentiella scenarier i förhållande till strejkpriserna MSFT handlar över 42 I det här fallet kommer stocken att ringas bort vid samtalet strejkpris på 42. MSFT handlar mellan 40 och 42 I detta scenario kommer 40-satsen och 42-samtalet att vara på rätt spår för att upphöra att vara värdelös. Den enda förlust som investeraren åstadkommer är kostnaden för 95 på säkringstransaktionen (0,19 x 100 x 5 kontrakt). MSFT handlar under 40 Här kommer 42-samtalet att upphöra att vara värdelöst, men 40-ställningen skulle vara lönsam, motverka förlusten på den långa lagerpositionen. Varför skulle en investerare använda en sådan strategi På grund av dess effektivitet för att säkra en lång position som investeraren vill behålla, till minimal eller noll kostnad. I det här specifika exemplet kan investeraren ha uppfattningen att MSFT har liten uppåtspotential men betydande nackdelrisk på kort sikt. Som ett resultat kan han eller hon vara villig att offra upp till 42 för att få nackskydd under ett aktiekurs på 40. När ska du använda en riskomvandlingsstrategi Det finns några specifika fall när riskomvandlingsstrategier kan vara optimalt används När du verkligen gillar ett lager men behöver lite hävstång. Om du verkligen gillar ett lager, skriver du en OTM på en bra strategi om (a) du inte har pengar för att köpa det direkt, eller (b) beståndet ser lite dyrt ut och ligger utanför ditt köpområde . I ett sådant fall kan du skriva en OTM-uppsättning som ger dig en del premieinkomster, men du kan dubbla ner på din haussefulla vy genom att köpa ett OTM-samtal med en del av de skrivna intäkterna. I början av en tjurmarknad. Godkvalitativa bestånd kan öka i början av en tjurmarknad. Det finns en minskad risk för att bli tilldelad på det korta sättet för hausseffektiva riskomvandlingsstrategier under sådana tider, medan OTM-samtalen kan få dramatiska prisvinster om de underliggande aktierna ökar. Före spinoffs och andra händelser som en överhängande lager split. Investerarnas entusiasm i dagarna före en spinoff eller en aktiesplit ger vanligtvis solida nackdelar och resulterar i väsentliga prisvinster, den idealiska miljön för en riskomvandlingsstrategi. När ett blue-chip plötsligt plungas (speciellt under starka tjurmarknader). Under starka tjurmarknader är det osannolikt att en blue-chip som tillfälligt har blivit av tjänst på grund av en vinstmiss eller en annan ogynnsam händelse inte kommer att stanna länge i straffområdet. Genomförandet av en riskomvandlingsstrategi med medellång sikt (säg sex månader) kan löna sig skönt om beståndet återhämtar sig under denna period. Fördelar och nackdelar med riskomvandling Fördelarna med riskomvandlingsstrategier är som följer Låg kostnad. Riskomvandlingsstrategier kan genomföras till låg eller utan kostnad. Gynnsam riskbelöning. Även om det inte är utan risker kan dessa strategier utformas för att ha obegränsad potentiell vinst och lägre risk. Gäller i många olika situationer. Riskomvandlingar kan användas i en mängd olika handelssituationer och scenarier. Så vad är nackdelarna Marginkraven kan vara betungande. Marginkrav för det korta benet av en riskomvandling kan vara ganska betydande. Stor risk för kortbenet. Riskerna på det korta värdet av en hausseisk riskomvandling, och kortslutningsbenet med en bearish riskomvandling, är betydande och kan överstiga risk toleransen hos den genomsnittliga investeraren. Dubbla ned: Spekulativa riskomräkningar uppgår till att fördubblas i bullish eller bearish läge, vilket är riskabelt om motiveringen för handeln visar sig vara felaktig. Den mycket gynnsamma riskavkastningen och låga kostnader för riskomvandlingsstrategier gör det möjligt för dem att användas effektivt i ett brett spektrum av handelsscenarier. Riskkonverteringsrisk Reversal - Introduktion Så vill du byta in underliggande lager utan att betala några pengar? Ja kan du handla den underliggande aktien utan att betala några pengar alls och det är den magiska strategin för riskomvandlingsalternativ som är särskilt användbar under det osäkra året 2017. Riskomvandling är en options tradingstrategi som syftar till att lägga på en ledig ställning, vilket är en där du varken betalar eller erhåller förskottsbetalning (kredit), för sysselsatt spekulation eller aktiesäkring. Riskomvandling är en liten känd strategi i aktieoptionshandelsplatsen, men en ganska vanlig term i Forex Options Trading-scenen och råvaruhandeln för sin säkringskraft, därav namnet Risk Reversal. Trots att namnet gör att strategin låter mycket sofistikerad, är det verkligen en mycket enkel alternativstrategi med en mycket enkel underliggande logik. Denna handledning ska förklara vad Risk Reversal är i options trading och beskriva i detalj alla olika tillämpningar av Risk Reversal. Vad är riskomvandling Som namnet antyder är Risk Reversal en teknik för riskomvandling med alternativ. Det innebär att det i sig är en säkringsstrategi, även om den också kan användas för speditionering av hävstång. Vad som gör att riskomvandling skiljer sig från de flesta levererade spekulationer eller säkringsstrategier är att riskomvandling syftar till att utföra säkring eller spekulation utan extra kapitaltillskott. Därför är riskomvandling så populär i handel med råvaruhandel som ett sätt att garantera ett visst prisintervall utan extra kostnad (förutom provisioner). Riskåterhämtning kan också användas som investerarens känslighetsmätare. När en riskomvandlingsposition säljer en nettoskuld (så kallad positiv återföring av positiva risker) innebär det att köpoptioner är dyrare än köpoptioner på grund av högre implicit volatilitet av köpoptioner. Detta medför ett hausseffekt på den underliggande tillgången. När en riskomvandlingsposition säljer för en nettokredit (så kallad negativ riskåtergång) innebär det att köpoptionerna är dyrare än köpoptioner på grund av högre underförstådda volatiliteter i köpoptioner. Detta innebär en bearish känsla. Faktum är att omräkning av valutaterminer är direkt citerade baserat på underförstådd volatilitet, så att det är ännu lättare att se vilket sätt investerarnas känslan är benägen mot. Hur man använder Risk Reversal Risk Reversal använder försäljningen av en av pengarna eller köpoptionen för att finansiera köp av motsatsen ut ur pengar alternativet helst till nollkostnad. Detta innebär att riskomvandling kan utföras på två sätt: Köp OTM-samtal Sälj OTM-Köp OTM-sälj OTM-samtal Riskåterkallande för levererad spekulation När den exekveras som en levererad spekulationsposition, köper OTM-samtal Försäljning av OTM-satsen skapar en tjuvspekulation position (se Risk Risk Reversal Bullish Risk-grafen längst upp på sidan) medan du köper OTM-säljande OTM-samtal skapar du en baisse-spekulationsposition (se Risk Risk-riskgrafen längst upp på sidan). Båda riskomvandlingspositionerna har obegränsad vinst och obegränsad förlustpotential som om du handlar med det underliggande lagret självt, den enda skillnaden är att ingen kontant betalas för denna position (idealiskt) och att det finns ett litet prisklass mellan aktiekursens lösenpris Alternativ där ingen vinst eller förlust görs, vilket du kan se från riskgraferna högst upp på sidan. Faktum är att köpa OTM-samtal som säljer OTM-satser skapar en syntetisk lång lagerposition. vilket är en options trading position med samma egenskaper som att äga den underliggande stammen själv (buts betalar ingen utdelning naturligtvis). Omvänt, att köpa OTM-säljande OTM-samtal skapar en syntetisk kort lagerposition, vilket är en options trading position med samma egenskaper som att korta det underliggande lagret. Risk Reversal Leveraged Speculation Exempel: Antar XYZ handel vid 44. Dess Jun45Call är citerad vid 0.75, dess Jun43Put citeras vid 0.75. Om du spekulerar på XYZ går uppåt Köp för att öppna QQQQ Jun45Call, sälj för att öppna QQQQ Jun43Put Nettoeffekt: 0,75 - 0,75 0 Om du spekulerar på XYZ går nedåt Köp för att öppna QQQQ Jun43Put, sälj för att öppna QQQQ Jun45Call Nettoeffekt: 0,75 - 0,75 0 Även om man använder riskomvandling för hävstångseffekt resulterar det i en position som helst inte kräver något kapitalutlägg i förskott, men det innebär att marginalen är den korta delen av positionen en naken skriv. Den margin som krävs kan faktiskt binda till fler medel under positionens livslängd än om du helt enkelt köpt köp eller köpoptioner för samma spekulation. Till exempel kan du helt enkelt knyta upp bara 75 genom att köpa ett kontrakt av uppringningsalternativen ovan för att spekulera om XYZ går uppåt istället för tusentals dollar med införandet av det korta benet. En del legging kan också behövas för att driva båda priserna närmare varandra. Riskåterhämtning för säkring Riskomvandling har utformats som en säkringsstrategi i första hand och används mest i aktieoptionshandel för att säkra en börsposition genom att köpa OTM-sälj och försäljning av OTM-samtal. Detta skapar en täckt samtalskraftsstrategi som förhindrar att aktierna förlorar värde utöver köpoptionslösenpriset och gör det möjligt för börsen att uppskatta upplösningspriset för kortanropsalternativen. Risk Reversal Hedging Exempel: Antag XYZ-handel vid 44. Dess Jun45Call är citerad vid 0.75, dess Jun43Put citeras vid 0.75. Du äger 100 aktier i XYZ-aktier och vill hedra det utan att betala några extra pengar (förutom provisioner förstås). Köp för att öppna QQQQ Jun43Put, sälj för att öppna QQQQ Jun45Call Nettoeffekt: 0,75 - 0,75 0 Nettoposition 100 aktier i XYZ 1 kontrakt för Jan43Put Kort 1 kontrakt av Jan45Call Jan43Put kommer att säkra mot en nedgång i aktiekursen över 43 men aktiepositionen skulle inte heller få värdet över 45 på grund av de korta köpoptionerna. Riskomvandling kan också användas för att vända risken från korta lagerpositioner genom att köpa OTM-samtal och sälja OTM-satser. Risk Reversal Hedging Exempel 2: Antag XYZ-handel vid 44. Dess Jun45Call är citerad vid 0.75, citeras Jun43Put vid 0.75. Du kortade 100 aktier i XYZ-aktier och vill hedra det utan att betala några extra pengar (förutom provisioner förstås). Köp för att öppna QQQQ Jun45Call, sälja för att öppna QQQQ Jun43Put Nettoeffekt: 0,75 - 0,75 0 Nettoposition Kort 100 aktier i XYZ Short 1 kontrakt av Jan43Put 1 kontrakt av Jan45Call Jan45Call kommer att säkra mot aktiestocken som stiger över 45 men ställningen skulle också sluta vinst när aktien går under 43 på grund av de korta köpoptionerna. Välja strejkpriser för riskåterkallning Det är idealt att utgående från penningsamtal och säljoptioner med strejkpriser av samma avstånd till aktiekursen vara av samma pris på grund av att sätta samtalsparitet. Till exempel, om det underliggande lagret är 44, ska samtalsalternativ som är 1 av pengarna (45) och säljalternativ som är 1 av pengarna (43) vara av samma pris som i exemplen ovan. Det är dock inte bara sällsynt att paritet är sällan i sådan perfektion, samt call and put-alternativ är också sällan exakt samma avstånd från aktiekursen, eftersom aktiekursen rör sig hela tiden. Som sådan sätta alternativ och köpoptioner med strejkpriser på samma (eller nästan samma) avstånd från aktiekursen är sällan samma pris. Faktum är att prisskillnaden mellan köpoptioner och köpoptioner kan vara mycket signifikant under starka marknadsförhållanden. Som sådan kan det vara nästan omöjligt att sätta på riskomvandlingspositioner för exakt nollkostnad i praktiken. Också ur valet av köpoptioner och köpoptioner med nästan samma pris kan det vara ett annat avstånd från aktiekursen. Som sådan, alternativt handlare som utövar riskomvandling i verkligheten, sätter det inte alltid på med call and put-alternativ som är av jämvikt från aktiekursen. Den viktigaste punkten i att genomföra en riskåtergång är att kunna placera positionen med noll eller mycket nära nollkostnad. Som sådan bör du välja de strejkpriser som säljer till nästan samma pris istället för att sträva efter jämlikhet. Bilden nedan är den faktiska alternativkedjan för QQQQ vid 44,74. Som du kan se, ringer ut pengar och sätter optioner som är nästan lika stora och därmed bra för Risk Reversal, exakt lika stor från aktiekursen på 44,74. Handelsnivå som krävs för riskåtergång Ett handelskonto för nivå 5-alternativ som gör det möjligt att skriva ut nakna alternativ för riskomvandlingen. Läs mer om alternativkontonhandelnivåer. Vinstpotential av riskåterkallande: När riskomvandling används för levererad spekulation kommer det att ge obegränsad vinst och obegränsad förlust som om du köpt eller kortat det underliggande lagret självt. När riskomvändning används för säkringar, skulle det underliggande lagret maximera vinsten begränsad av det korta benets lösenpris och en maximal förlust begränsad av det långa benet. Vinstberäkning av riskåtergång: Det finns ingen gräns för riskåtervinningens vinstpotential när den används för levererad spekulation och eftersom inga pengar betalas för positionen är avkastningen på oändlig nivå oändlig. Riskavkastning av riskåterkallande: När det används för levererad spekulation Maximal vinst: Obegränsad Maximal förlust: Obegränsad avbrott Även poäng för riskåterkallande: När det används för spedition med spedition gör Risk Reversal en vinst när det underliggande lagret stiger (eller faller) bortom det långa benet och förlorar när den underliggande stammen faller (eller stiger) bortom det korta benet. Risk Reversal Leveraged Speculation Breakeven Exempel: Antar XYZ trading på 44. Dess Jun45Call är citerad vid 0.75, dess Jun43Put citeras vid 0.75. Om du spekulerar på XYZ går uppåt Köp för att öppna QQQQ Jun45Call, sälj för att öppna QQQQ Jun43Put Nettoeffekt: 0,75 - 0,75 0 Position vinster när XYZ stiger över 45. Positionen börjar göra förluster när XYZ faller under 43. Om du spekulerar på XYZ Gå neråt Köp för att öppna QQQQ Jun43Put, sälj för att öppna QQQQ Jun45Call Nettoeffekt: 0,75 - 0,75 0 Positionsvinster när XYZ faller under 43. Positionen börjar göra förluster när XYZ stiger över 45. Fördelar med riskåtergång: Kan användas för både säkring och spekulation kan utföras på ideellt utan extra kostnad obegränsad vinstpotential Nackdelar med riskåtergång: obegränsad förlustpotential Alternativa åtgärder för riskåtergång före utgången: 1. Om positionen redan är lönsam före utgången kan positionen stängas genom att stänga båda benen individuellt. Vet inte om det här är rätt alternativ för dig Pröva vår alternativstrategiselektor.
No comments:
Post a Comment